DeepSeek

VOL.114 Coding之后，AI的下一个变现场景在哪儿? | 宏观笔记

2026年8月17日 · 48:02

宋雪涛在《宏观七日谈》中直言，Coding之后AI的下一波变现场景已在金融、短剧、AI情感陪伴、出行、科研与医疗等领域落地，替代与创造正同时发生。他指出编程正像Office一样成为通用技能，人人可用Agent开发智能体；援引数据称计算机理论暴露度87.6%，金融78.2%、法律78%，行政支持72.7%，而实际暴露度最高的计算机约36%、行政约34%，金融与销售均约25%；他还提到大厂裁员潮与AI原生企业的创业机会。银行是最直接的付费方：招商银行日均Token消耗330亿，邮储超100亿，民生与兴业在40至60亿之间，AI相关支出已占IT预算近10%；对公部门用Agent自动生成信贷报告，替代客户经理部分职能，甚至出现“投毒”以阻止迭代。AI短剧颠覆了制作成本，一部80集短剧Token成本约20万元，出海精品化约40万元，单人月产10部，小团队月耗Token可达千万级；AI情感陪伴在国内监管收紧后转向出海，欧美贡献六成收入。出行方面，T3出行用AI规划降低17.5%空驶率；AI for Science把新药研发试错周期从半年压缩至一天；北京儿童医院与百川智能的儿科大模型准确率达95%，超过住院医，而小城市儿科医生准确率约50%。宋雪涛总结，目前替代更快，但模型能力提升会创造更多新需求、新模式与新岗位，应既不盲目乐观也不极度悲观。

VOL.112 海峡封锁博弈与特朗普TACO边界：科技与流动性隐忧 | 宏观笔记

2026年7月27日 · 40:43

本期宏观七日谈剖析霍尔木兹海峡二次封锁的美伊博弈、特朗普TACO边界与美联储政策预期，以及谷歌财报引出的AI资本开支与自由现金流问题。宋雪涛指出，美伊谅解备忘录未明确海峡管理权，伊朗为坐实控制权袭击商船，美国以封锁和打击电厂桥梁回应，双方都不想升级但冲突会反复，油价破百后回落至90多美元，巴基斯坦调停索要100亿美元，特朗普痛苦指数（油价>90、美债>4.5、美股下跌）缓慢上升，预计一周内会找台阶恢复谈判。美联储7月加息概率小，但年内加息预期重新定价至1.3次，沃什强调联储无法控制油价，7月会议信息量可能有限。谷歌二季报营收增24%、云业务增82%，但单季资本开支达449亿美元、自由现金流转负至-59亿美元（数十年来首次），股价大跌，市场开始惩罚重资本开支，AI云厂商全年债务发行量或达5700亿美元，高杠杆公司CDS走阔。核心分歧在于AI前端商业模式能否跑通，Anthropic年化收入690亿美元、OpenAI追赶，若变现慢则资本开支可能过剩，市场倾向业绩支撑强、资本开支合理的公司如苹果；同时中美科技竞争聚焦AI，9月元首互访前关税调整不大。

VOL.109 AI重写职场规则后，谁来接住“失业的我们”？| 宏观笔记

2026年7月6日 · 48:40

宋雪涛在《宏观七日谈》中判断，AI冲击已从硅谷裁员升级为系统性税基危机：按OpenAI理论暴露度，美国43.9%就业人口（6828万人）和5.68万亿美元薪资可能被波及，Anthropic实际暴露度则显示已有1835万人、1.45万亿美元薪资处于AI替代范围内。他细究岗位暴露度后指出，高薪白领比蓝领更危险——金融产品经理、HR、航天工程师暴露度高达76%以上，计算机行业实际暴露度35.3%居首，办公室行政（33.2%）和销售（24.6%）紧随其后，但与人沟通多或需签字担责的律师、审计师难被替代。由此他警告，美国劳动税和消费税合计占税基约80%，而劳动所得占GDP比重降至51.4%、资本所得升至43.6%，AI使价值向资本集中，正在掏空主要税基。应对上，他比较了提高资本税、AI税/机器人税、Token税的避税和边界难题，更倾向公共财富基金、政府持股OpenAI等一次分配；并援引OpenAI的Sam Altman的UBI实验，说明无条件发钱未能提升人力资本，反而使负债增加17%。最后他强调企业和政府必须承担转岗责任：刘强东的京东启动“涅槃计划”，将70万快递员培训为机器人维修等技术蓝领；韩国公民红利则定向补贴青年创业、文化艺术和数字化培训，而非直接发钱。