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VOL.114 7月非农为何暴雷？黄金是反弹还是反转？|全球投资

2026年8月10日 · 37:27

宋雪涛在《宏观七日谈》本期分析7月非农就业意外暴雷与黄金突破后的走势，认为金价目前只是反弹而非反转。数据显示7月新增非农减少2.3万人、远低于预期8万人，5月和6月合计下修10.3万人，主因暑期教育就业下滑、世界杯效应消退、消费降温以及AI引发的金融业裁员，且美国经济呈“AI部分很强、非AI部分接近衰退”的K型分化。与此同时，油价回落、美联储态度偏鸽、美元因干预日元走弱，令加息预期从9月55%回落至40%，实际利率见顶回落。黄金获得宏观与筹码双重支撑：央行在4000美元附近持续配置，投机空头处于低位，技术性突破50日均线后出现逼空。宋雪涛预计，4300至4500美元可由实际利率下降和空头回补推动，4500美元以上需降息预期回归，突破5000美元则需AI叙事重新泡沫化，因此当前更宜理解为技术性反弹。